我國的上市公司股權(quán)激勵進(jìn)入快速發(fā)展期。但是同時，由于近期低迷的股票市場，直接影響到了上市公司股權(quán)激勵的實施。

第一：股價持續(xù)下挫，使得股票價格低于行權(quán)價格，被激勵者無法行權(quán)，股權(quán)激勵成一紙空文，尤其在20lO年或更早之前推出股權(quán)激勵計劃的公司，陸續(xù)終止了原定股權(quán)激勵方案。方大炭素(600516)2010年5月22日公告稱，自公司2009年5月份披露股票期權(quán)激勵計劃至今。國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢和證券市場發(fā)生了重大變化，在此情況下，原方案已不具備可操作性，若繼續(xù)執(zhí)行原方案將難以真正起到應(yīng)有的激勵效果。公司董事會決定撤回股票期權(quán)激勵計劃。億緯鋰能(300014)2011年5月27日公告，擬向激勵對象授予320.5萬份股票期權(quán)，首次授予的股票期權(quán)的行權(quán)價格為22.62元，但公司5月30日的收盤價為20.12元，如果股價長時間跌破行權(quán)價，股權(quán)激勵起不到激勵作用，股權(quán)激勵能否最終實施將具有很大不確定性。

第二：嚴(yán)厲的股權(quán)激勵行權(quán)條件難以實現(xiàn)，導(dǎo)致未能行權(quán)。特別是近年受國家宏觀調(diào)控政策影響較大的房地產(chǎn)公司，由于公司經(jīng)營業(yè)績未能達(dá)到激勵方案中規(guī)定的行權(quán)條件，被迫終止股權(quán)激勵計劃。2010年1月萬科公告宣布終止2007年股權(quán)激勵方案，2007年度和2008年度萬科股權(quán)激勵計劃均由于業(yè)績考核指標(biāo)未能達(dá)成先后終止實施。2011年4月名流置業(yè)公告稱由于業(yè)績未達(dá)標(biāo)，公司取消其在200暉推出的股權(quán)激勵。

因上述原因被迫終止或取消股權(quán)激勵的并非個案，作為一個新興的長期激勵機(jī)制，如何克服上述問題，以達(dá)到良好的激勵效果，已經(jīng)成為大家關(guān)注的焦點(diǎn)。

所以要根據(jù)公司的情況定制自己的股權(quán)激勵方案。

第一：股權(quán)激勵模式。激勵模式是股權(quán)激勵的核心問題，直接決定了激勵的效用?，F(xiàn)有的股權(quán)激勵模式主要有業(yè)績股票、股票期權(quán)、虛擬股票、股權(quán)增值權(quán)、限制性股票、延期支付、經(jīng)營者持股。其中業(yè)績股票是根據(jù)激勵對象是否完成公司事先規(guī)定的業(yè)績指標(biāo)，由公司授予其一定數(shù)量的股票或提取一定的獎勵基金購買公司股票。業(yè)績股票在鎖定一定年限以后才可以兌現(xiàn)。因此，這種激勵模式是根據(jù)被激勵者完成業(yè)績目標(biāo)的情況，以普通股作為長期激勵形式支付給經(jīng)營者的激勵機(jī)制。從本質(zhì)上講，是一種“獎金”延遲發(fā)放，具有長期激勵的效果。延期支付是指公司為激勵對象設(shè)計一攬子薪酬收入計劃，其中有一部分屬于股權(quán)激勵收入，股權(quán)激勵收入不在當(dāng)年發(fā)放，而是按公司股票公平市價折算成股票數(shù)量，在一定期限后，以公司股票形式或根據(jù)屆時股票市值以現(xiàn)金方式支付給激勵對象。延期支付方式體現(xiàn)了***予和逐步變現(xiàn)。業(yè)績股票、延期支付這種長時間的鎖定決定了其在股市低迷時的適用性。代表公司有三木集團(tuán)、寶信軟件、武漢中寶。

第二：行權(quán)條件設(shè)計。股權(quán)激勵的行權(quán)一定與業(yè)績掛鉤，行權(quán)條件制定得太低，對被激勵對象起不到約束和促進(jìn)的作用;行權(quán)條件制定得太高，導(dǎo)致行權(quán)難以實現(xiàn)，不僅不能發(fā)揮激勵作用，還會引起激勵對象的負(fù)面情緒，從而怠工或離開服務(wù)的公司。對于周期性及受宏觀政策影響較大的行業(yè)，行權(quán)條件應(yīng)該更多的與同期同行業(yè)水平掛鉤，而不是與公司歷史數(shù)據(jù)縱向比較。

第三：激勵方案推出時機(jī)。按照現(xiàn)行的企業(yè)會計準(zhǔn)則，對于權(quán)益結(jié)算的股權(quán)激勵，以授予日的股權(quán)公允價值計量，在等待期內(nèi)的每個資產(chǎn)負(fù)債表日，對當(dāng)期取得的服務(wù)計入成本或費(fèi)用。因此在股權(quán)數(shù)量一定的情況下，公允價值的高低將決定公司的激勵成本。在股價低迷時推出股權(quán)激勵，一方面將降低公司的激勵成本;另一方面，一旦市場回暖，股價回升將使激勵對象從中獲得更多收益，增強(qiáng)激勵效果。

公司推出股權(quán)激勵，是為了穩(wěn)定和激勵核心人才，激發(fā)其努力工作以提升公司長期價值。激勵模式的選擇、業(yè)績指標(biāo)的設(shè)計、激勵推出時機(jī)的把握成為決定股權(quán)激勵這一管理利器能否發(fā)揮積極作用的關(guān)鍵。任何管理工具都是人們在實踐中創(chuàng)造和總結(jié)出來的，并且不斷有新的工具被創(chuàng)造應(yīng)用，結(jié)合公司特點(diǎn)，創(chuàng)新激勵方案，股權(quán)激勵將會發(fā)揮越來越大的作用。

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