目前，理論界和實務界已經(jīng)認識到股權(quán)激勵作為長期激勵機制的一項重要制度安排，是今后改革的方向。但股權(quán)激勵是一把雙刃劍，舞不好就會自傷.且在實際的操作中，仍面臨許多約束，如不預先思考并加以解決，最終的結(jié)果會背離初衷，達不到預期效果。因此，企業(yè)要設計有效的股權(quán)激勵機制，必須考慮好以下這幾方面的問題：

(一)激勵模式和激勵對象的選擇問題

股權(quán)激勵模式一般可分為股票期權(quán)、限制性股票、業(yè)績股票，以及股票增值權(quán)和虛擬股票，其中股票期權(quán)和限制性股票在股權(quán)激勵中的主流地位。美國人力資源管理咨詢機構(gòu)韜睿咨詢公司的高級咨詢顧問柴敏剛表示，從已披露方案來看70%以上的中國公司依然以股票期權(quán)為主，25%的公司則選擇了限制性股票，但大多附加了業(yè)績指標，綜合了限制性股票和業(yè)績股票的特點。而根據(jù)相關的實證分析表示，在諸多股權(quán)激勵模式中，業(yè)績股票和虛擬股票的激勵效果較好，相比之下，復合模式、延期支付、股票增值權(quán)模式激勵效果較差。在對企業(yè)內(nèi)各激勵對象的選擇上激勵對象著重于高級管理人員以及適當激勵業(yè)務技術(shù)骨干。激勵效果較好。因此同樣的外部環(huán)境和內(nèi)部公司治理結(jié)構(gòu)下，選擇適當?shù)募钅Ｊ胶蛯ο?，將會有助于促進激勵的效果。

(二)實施股權(quán)激勵的股票來源問題

進行股權(quán)激勵，首先就要解決股票來源問題。美國的行權(quán)股票主要是通過兩個途徑： (1)企業(yè)發(fā)行的新股; (2)股票回購。發(fā)行新股數(shù)量大，但靈活性較差;回購靈活性好.但會導致企業(yè)現(xiàn)金流出。

從我國的情況來看，股票來源主要有以下三個途徑：(1)增發(fā)新股，向證監(jiān)會申請一定數(shù)量的定向發(fā)行額度，以供期權(quán)持有人購買。如清華同方; (2)大股東轉(zhuǎn)售，即由大股東承諾一個轉(zhuǎn)售股票的額度，以供將來行權(quán); (3)以他方名義回購。由于我國法律規(guī)定除回購注銷外上市企業(yè)不許回購股票，因此可以用他方名義持有股票以供將來行權(quán)。上述三種股來源，企業(yè)要根據(jù)自身情況，就采用何種方式做出合理選擇。

(三)業(yè)績評價制度問題

就目前中國許多公司推出的激勵計劃看，允許被激勵對象行權(quán)的限制性條件主要是財務指標。這顯然是不夠的。財務指標最容易被高管等被激勵對象所操縱。因此。除財務指標這一定量指標外，還應設計必要的定性指標，考核被激勵對象的品德、執(zhí)業(yè)能力、職業(yè)水平等。為此，要建立公開民主評議制度，賦予公司每一名員工和每一名股東為被激勵者投票打分的權(quán)利。針對每個公司的具體情況，可請專業(yè)機構(gòu)設計人事量化考核模型，并公開考核結(jié)果。同時，必須將業(yè)績考核制度納入公司內(nèi)部控制制度體系建設中。以保證公司運作過程中各個環(huán)節(jié)的良性對接。還應建立財務預警報警分析系統(tǒng)，以保證出現(xiàn)了問題能及時采取制動措施。

(四)股權(quán)的行權(quán)價格的確定問題

除了股權(quán)的發(fā)放數(shù)量，合理確定行權(quán)價格也是實施股權(quán)激勵的重要因素。行權(quán)價格不能只由股價決定，因為殷價不完全能真實反映高級管理人員的業(yè)績，它還受到宏觀經(jīng)濟行業(yè)等其他一些不可控因素的影響。因此，建立有效的股權(quán)激勵機制，就必須設計合理的評價指標，來考核企業(yè)和高級管理人員的業(yè)績。對我國企業(yè)而言，由于股市的不完善，在實行股權(quán)激勵時宜采用指數(shù)化行權(quán)價，即綜合考慮股權(quán)授予時的股票、公平市場價格和市場指數(shù)，在行權(quán)時根據(jù)股票指數(shù)的變化相應調(diào)整行權(quán)價格。盡量消除股市泡沫對行權(quán)人的影響，使行權(quán)價格客觀有效。

(五)退出機制問題

為規(guī)避法律糾紛，在推行股權(quán)激勵方案前應事先明確退出機制。參照《勞動合同法》，可從以下三個方面界定退出辦法：(1)對于合同期滿、法定退休等正常的離職情況，已實現(xiàn)的激勵成果歸激勵對象所有，未實現(xiàn)部分則由企業(yè)收回; (2)對于辭職、辭退等非正常退出情況，除了未實現(xiàn)部分自動作廢之外，已實現(xiàn)部分的收益可適度打折處理; (3)對于只出勤不出力的情況，退出辦法規(guī)定，若激勵對象連續(xù)兩次考核不合格，則激勵資格自動取消，即默認此激勵對象不是公司所需的人力資本，當然沒有資格獲得。

總之，股權(quán)激勵機制是我國進行公司治理、深化企業(yè)改革中必不可少的一種激勵措施。但股權(quán)激勵制度并非適合于所有的企業(yè)，且像其他管理工具一樣，股權(quán)激勵機制是一把雙刃劍，用得好就事半功倍，用不好也會損兵折將，為企業(yè)長遠發(fā)展埋下隱患。因此，我們要在了解股權(quán)激勵機制的應用環(huán)境的基礎上，結(jié)合企業(yè)自身發(fā)展現(xiàn)狀，實事求是，因地、因時制宜的運用、完善這種激勵制度，使其成為符合我國國情的一種創(chuàng)新機制，為企業(yè)長期健康發(fā)展提供動力和支持。